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股指期货推出后，成分股将不仅仅是作为组合基本配置品种而被买入，还将作为避险工具被长期战略性的持有。因而，市场增加对该类股票需求。同时，股指期货的推出扩大了股市的资金总量，股市的交易量和流动性也得到了提高。根据重力原理流动性的加大，资金的支持将使得股价的上升有了强有力的支撑，市场做空的力量将严重缺乏，因此，在短期和中期来看，股价尤其是成分股的价格上涨趋势更为明显。股指期货推出前后股市的走向
股指期货推出前后股票市场到底会如何演变？这可以借鉴国外的股市历史来推测。
1982年4月，美国股指期货的推出虽然在短期内造成指数的下跌，但并没有对当时美国股市的长期上涨趋势产生影响，股市仍然依托于美国经济的发展，长期呈现出稳步上扬走势。1986年9月3日，日本推出日经225指数期货后，一个多月内指数跌幅高达1538％，但从1984年到1989年的月收盘价走势来看，股指期货推出造成的指数下跌在这6年日本股市长期趋势中幅度甚微。1996年5月3日，韩国ＫＯＳＰＩ200指数期货在指数长期下跌的趋势中推出，股指期货的推出让ＫＯＳＰＩ200指数在期货上市前上涨175％，并于4月29日达到了1107的高点。但股指期货上市后，指数又恢复下跌趋势。香港的恒生指数期货于1986年5月6日上市。当时恒生指数处于长期上涨阶段。在股指期货推出之前的4月25日，恒生指数突破新高，期货上市时，恒生指数创下了18656点的历史性高点，接下来就开始了两个月的回调。在这之后，恒生指数又恢复了上涨趋势。
根据以上4个国家和地区的经验可以看出，大部分股价指数在股指期货上市之前上涨，在股指期货上市之后下跌，但指数的长期趋势并没有因为股指期货上市而改变。大多数历史经验表明，股指期货上市前后，对股票市场的波动率有影响：处于牛市阶段时，股指期货推出后波动率有较大可能升高，处于熊市阶段时，股指期货推出后波动率有较大可能降低。
如果参照国外市场的历史经验，我们似乎会得出中国股票市场会在股指期货推出前大涨在推出后大跌的结论。但值得注意的是，我们所处的外在制度环境完全不同于他国。第一，中国的政治环境将成为维持股市又好又快增长的重要条件。第二，中国独有的股权分置改革基本完成，实现全流通之后，大股东与股民利益逐渐走向统一，这是其他国家不可能有的制度变迁。第三，我们处在人民币升值的特殊时期，资产价格重估是必然，除了日本在广场协议之后具有类似情景，其他的国家没有经历过这个阶段。第四，中国经济处在前所未有的高速发展阶段，而且是同时迈进前工业化、工业化和后工业化进程的阶段，这在世界上几乎也是独一无二的。第五，随着工行、中行、人寿、平安等大盘股票的上市，特别是未来中石油、中海油、建行、交行的上市，中国股票市场的规模、容量和质量已经大大改变，大盘点位的高低已经不能用历史经验来思考。因此，中国股指期货对现货市场的影响不可能完全重复其他国家和地区的历史，必然走出一条符合自己国情的新道路。
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股指期货（3）
因此，有许多专家分析认为，股指期货推出之前，中国A股现货市场会持续震荡上扬的趋势，沪深300成分股的上涨幅度会逐步大于非成分股涨幅，但可能不会出现去年11月至今年1月的大盘蓝筹股疯狂带动大盘暴涨的局面。这是因为大多数机构投资者会因为对未来有套期保值、套利交易预期而持有权重股，而不会如那段时间一样期望通过操纵两个市场获利。股指期货推出以后，沪深300成分股的波幅可能会大于非成分股的波幅，股指上下波动的幅度可能会加大，但不会出现大幅下跌，也不会形成明显的中期顶部。宏观经济政策以及其他基本面走势依然会是决定股票市场走势的最重要因素。股指期货推出环境下的投资策略
股指期货的推出将扩大股市的资金规模、加大其流动性和交易量，有力地推动成分股尤其是大盘蓝筹股的市值，优化股市结构。因此，从长期来看，将促进股市的健康和繁荣发展，总体来说对投资者是一个利好消息。但是，投资者也应该警惕股指期货推出初期期指市场和股票市场在磨合过程中，出现短期的市场混乱，导致股市不确定性增加，引起股市价格暴涨暴跌的现象。
目前，上证指数、深圳成分指数均保持震荡上行的态势，但是在大趋势向上的同时，即将推出的股指期货会迅速推动股市的结构调整，由于股指期货的避险和套期保值等功能，指数成分股的需求将大大增加，使成分股相对于非成分股获得更多的机会，机构投资者会更多地投资于这些股票，资金大量的向成分股聚集。所以，投资者要有敏锐的市场洞察力，看清形势，切勿盲目投资和撤资，将投资组合按照市场结构的变化进行战略性的调整。
因此，成分股，特别是指数样本股中权重股，其股价有继续上涨的势头，而非成分股则有资金被抽离的危险，股价的下降压力较大。目前，投资者可以更多地关注股指期货标的成分股尤其是大盘蓝筹股，适当增多投资该类股票，对于非成分股的投资则需持谨慎的态度。海外市场股指期货推出后样本股和非样本股收益率对比表标的指数研究期间样本股指
数涨幅非样本股
指数涨幅两者年均
涨幅差值标普500指数19810401—199112312054％3878％1523％日经225指数19870901—19911231－12％－1136％－0142％伦敦金融时报100指数19840106—1991123114228％4597％1414％恒生指数19920803—200112248965％－1178％1048％巴黎CAC40指数19901228—2001122419659％5325％1247％多伦多指数19931001—2001122411777％1065％1240％德国DAX指数19890901—19911231－189％－116％－030％同时，在股指期货推出预期下，期货概念股股价大幅上升。例如，厦门国贸、中大股份、美尔雅等期货公司，也值得引起投资者的关注，但是过高的估值也会使股价回落。到股指期货实质性推出后，如果大盘被过度炒作，股指价格较大的偏离基础价值，短期做空的动能就会比较大，因此，推出后股指可能会回调整理。持有估值过高的股票的投资者应该在股指期货推出前战略性地卖出股票。
当然，股指期货的推出只是一个诱因，国家产业政策、行业背景、企业本身的赢利能力等才是影响股票价值的关键因素，对于长期投资者来说，应该以上市公司的赢利能力、公司前景和预期收益率作为投资的主要依据，同时关注市场对于股票的估值是高还是低，选择市场估值偏低且前景较好的股票投资，增加赢利的可能性。
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月光族的股票投资方案（1）
个案基本情况
23岁的郑小姐是公司职员，月收入约3000元。由于家境较好，长期以来养成了花钱大手大脚的习惯，不仅每月的薪水花光，还需要父母的临时赞助，是个彻彻底底的“月光族”。今年，在朋友的影响下，开始有储蓄的意愿，但由于习惯使然，总是积不起钱来。今年10月份，她由于在签订一大单合同中有突出贡献，公司奖励给她3万元。她拟将3万元做一次长期投资，并希望她的一生中的第一次投资能获取较高的收益。
理财建议
合理规划开支，由“月光族”变成“月余族”。年轻的“月光族”，目前一般没有感觉到有太大的经济压力。随着年龄的增长，月光族如果还没有改变现有的消费习惯，就会逐步感受到来自经济方面的压力。到那时再来理财，已经晚了。像郑小姐这样虽然目前还有父母的资助，但“啃老”的行为不但不光彩，而且终究会有结束的一天。作为一个年轻人，应该对自己未来的职业和资产的积累作一个很好的规划，这样更有利于未来的发展。建议从现在开始控制消费欲望，通过记账的方式记录日常开销，并对每月的购物、交友、美容、健身等项目规定额度，避免超支，使每月有节余，并且要力争使每月的节余逐渐增多。
建议将3万元的奖励一次性投资于股票。以郑小姐目前的年龄和经济情况，3万元的奖励估计近五六年来都不需要使用，因此可以长期投资。而目前中国经济的持续高速增长和中国股市的长期向好，以3万元投资股票，一定能在五六年之后获得令人满意的回报。不过，鉴于郑小姐是长期投资股市，建议她选择一只具有良好成长性的、能充分分享中国经济增长的、但目前涨势并不一定很好的股票。目前，这类股票可以从资源类、消费类、金融类的股票中去选择。
建议启动基金定投计划。郑小姐有储蓄的欲望，且能承担较大的风险，因此建议郑小姐启动股票型基金定投计划。为确保每月有资金定投，建议郑小姐将工资账户作为基金定投的约定账户，并将定投的扣款日期定在工资发放后的几日内。由于节约开支、强迫储蓄有一个适应的过程，因此在第一年内，可将每月定投的金额定在300元至500元之间；节约和储蓄习惯成自然后，再逐步提高定投的金额，以充分显现资产积累的成效。
案例二：高学历年轻家庭可适当投资股票
个案基本情况
翁先生30岁，太太29岁。翁先生现为广州公务员，名校博士学历，正常收入比较稳定，年薪为6万元，另每年有约25万元的公积金收入，但该部