为了弥补手下员工的失误，里森将自己赚的佣金转入帐户，但其前提当然是这些失误不
能太大，所引起的损失金额也不是太大，但乔治造成的错误确实太大了。急于想挽回损失
的里森开始从蓄意隐瞒走向另一种错误：冒险。
铤而走险，加大赌注
为了赚回足够的钱来补偿所有损失，里森承担愈来愈大的风险。他当时从事大量跨式部
位交易，因为当时日经指数稳定，想从此交易中赚取期权权利金，但如果运气不好，日经
指数变动剧烈，此交易将使巴林承受极大损失。里森在一段时日内做得还极顺手。到 1993
年 7 月，他已将“88888”帐户亏损的 600 万英镑转为略有盈余。当时他的年薪为 5 万英镑，
年终奖金则将近10 万英镑。如果里森就此打住，那么，巴林的历史也会改变。
其后，市场价格破纪录地飞涨，用于清算记录的电脑故障频繁，等到发现各种错误时，
里森的损失已将近170 万美元。无路可走的情况下，里森决定继续隐藏这些失误。
1994 年 7 月，“88888”账户的损失已达 5000 万英镑。此时的里森成了一个赌徒，他
一边将巴林银行存在花旗银行的 5000 万英镑挪用到“88888”账户中，一边造假账蒙蔽巴
林银行的审计人员。他幻想着以一己之力影响市场的变动，反败为胜，补足亏空。
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第 3章 1％的错误会带来 100％的失败ID2002
里森买卖的是一种最简单的衍生金融工具——日经指数225 的期货指数。这是日本225
种股票的价格指数，类似于美国的道琼斯指数。这种交易并不复杂，里森对价值几十亿美
元的日本股票和债券设定一个可随时兑现的赌注，这种方式类似于拉斯维加斯那种被称之
为“过或不及”的足球赌博，即赌球赛的结果超过或不及某一比分，而里森赌的是日经指
数超过或不及某一点数。所不同的是，在美式足球赌博中，如果他输了，只赔掉他的下注；
而在期货市场，交易者只需拿出一个很小的比例（这一比例为 6％）压在桌上，所以得失可
能超出赌注的许多倍。
巴林自以为没有什么风险，因为里森宣称他所做的巨额买进是根据客户的指令进行的，
而且被认为是使用客户的资金。此外，使巴林感到高兴的是，里森在该行持有的日经指数
业务上还赚了一些小钱。巴林的一位职员说：“我不想告诉你有多棒，但这确实是一盘好
生意。”巴林所不知道的是，这些交易是通过私设的 88888 号帐户进行的，而且不受任何
约束，结果是致命的。
1994 年 11 月下旬或 12 月，里森决定要赌日经指数不会掉到 19，000 点以下，这似乎
是一个安全的下注。日本经济在 30 个月的萧条后已开始复苏。私设的 88888 号帐户还有一
个便利之处：里森在伦敦时已学会把现金转入适当的户头，不论是在大坂还是新加坡，都
要求在交易日结束时即时交割交易合同的差额。由于 88888 号帐户名义上归巴林银行所有，
看起来巴林似乎自动地得到支付。
1994 年 12 月和1995 年的 1 月，日经指数225 向19，000点下跌。1995 年1 月17日，
7．2 级地震毁坏了日本城市神户。以往曾坚如磐石的日经指数在一周内下跌了 7％多。尽
管如此，里森在之后的三周内已买进了几千手期指，把宝押在日经指数将稳定在 19，000
点上。在 2 月份的头一周，里森赚了1000 万美元，巴林银行高层欣喜若狂，梦想着里森每
周都能为他们赚进这么多。但是金融衍生产品交易的风险和它的收益是相等的，此后里森
开始了最后的疯狂，他完全逆市场趋势而动的大额交易使损失越来越大。
没有这种套头或对冲，也没有另外的押注可以使巴林免遭巨额亏损。里森试图买卖日本
政府债券，但这又造成新的巨额亏损。显然，巴林的财务已经失控，巴林银行总部一直为
里森的疯狂举动供给资金，4 个星期内达 8．5 亿美元。
1995 年 2 月23 日，是巴林期货的最后一日，这一天，日经指数下跌了 350 点，而里森
却买进了市场中所有的合约，到收市时，里森总共持有 61039 份日经指数期货的多头合约
和 26000 份日本政府债券期货的空头合约，而市场走势和他的操作完全相反，里森带来的
损失达到 8。6 亿英镑，这是巴林银行全部资本及储备金的 1。2 倍，最终把巴林银行送进了
坟墓。
将里森奉为英雄
从20 世纪 80 年代起，随着金融市场的迅速发展，一些银行，特别是美、日银行在金融
衍生市场进行大手笔的买卖，肯付给那些明星交易员前所未有的高薪，外加更多的红利。
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巴林稳健的财务作风也随之改变，自然将里森这种年轻而又野心勃勃的交易员视为财富。
它对里森通过套利保值交易赚钱的期望，远远超过了对他的监督。
巴林银行认为，从新加坡的期货公司赚来的利润主要是内部交易中的套汇，即在东京和
新加坡各交易所之间的转手掉期，他们还认为这种交易对巴林银行并不构成真正的危险。
在 1994 年，里森被认为曾为银行创下了巨额利润，并在新加坡被非正式地封为日经指数之
王。他的这一声誉是因为他有本事察觉日经指数微小的变化，无论是在新加坡还是大坂，
他总是在价低的地方买进，在价高的地方卖出，从中赚取数百万美元。
所以，尽管里森缺乏约束的行为已经给巴林银行带来了巨额损失，但由于这些损失没有
暴露，结果在巴林银行内部，竟被看成是一个经营明星。在 1994 年 12 月，即巴林破产的
两个月前，于纽约举行的一个巴林金融成果会议上，250 名巴林银行在世界各地的工作者，
还将里森当成巴林的英雄，对其报以长时间热烈的掌声。
巴林伦敦总部的一位高级职员于 1995 年 2 月 8 日飞往新加坡，找里森及其班子核查情
况。2 月 20 日，东京地区总部的领导要求李森减少银行持有的日经指数期货，但谁也没有
想到一个私设的帐户 88888 正在给公司造成巨大的危害，到公司的内部审计有所觉察时，
它的透支金额已超出公司的资本。
2 月 23 日傍晚，已经赔光了整个巴林银行的里森，无法继续隐瞒，只好携妻子踏上了
逃亡的旅程。他们相继辗转文莱、马来西亚，最后抵达德国，1995 年 3 月 2 日，里森和妻
子在法兰克福机场被警察捉拿归案。这位曾被视为英雄的人后来被引渡到新加坡受审，被
判处有期徒刑6 年半，并在新加坡监狱服刑。
巴林银行倒闭的原因
一个银行的区级职员就能将一个世界级银行毁灭？对管理细节的忽略是导致这家古老
银行倒闭的主要原因。
巴林银行没有将交易与清算业务分开，竟然允许里森既作为首席交易员，又负责其交易
的清算工作。在大多数银行，这两项业务是分立的。因为让一个交易员清算自己的交易会
使其很容易隐瞒其交易风险或亏掉的金钱。这是一种制度上的缺陷，但早在 1992年 3 月，
巴林银行的一份内部传真就提出如下警告：“我们正处于一种可能造成灾难的危险境地。
我们的制度缺陷将造成财务亏损或失去客户的信任，或两者兼有。”遗憾的是，这份报告
没有受到重视。银行 8 月份的一份内部审计报告认为，尽管里森的做法有风险，他的部门
将加速侵蚀巴林期货的获利能力……但少了他（指里森），巴林的期货业务就将缺少一个
具有适当综合能力的交易员。”即具有经验、关系、交易技巧和熟悉当地情况等品质的人。
在新加坡，里森既是期货交易部经理又是清算部经理。自己监督自己，自然给了里森瞒天
过海的机会。
巴林银行的内部审计极其松散，在损失达到 5000 万英镑时，巴林银行总部曾派人调查
里森的账目，资产负债表也明显记录了这些亏损，但巴林银行高层对资产负债表反映出的
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问题视而不见，轻信了里森的谎言。此外，他在新加坡有一批追随者。一位交易员说：“当
所有迹象表明应当卖出时，他却把行情抬得更高，而本地的交易员都跟着他走。”每天开
市前，所有的交易员都会打听里森将会如何做，然后学着做。他在新加坡的顶头上司对他
是如此信赖，以至于放弃了对他的任何监察。里森用剪刀、胶水和传真假造花旗银行有 5000
万英镑存款，也没有人去核实一下花旗银行的账目。
里森对巴林银行总部报喜不报忧，将“88888”账户中累积的亏损隐瞒，只将获利的交
易上报。1994 年，在巴林集团税前营业利润的 3700 万英镑中，有 2850 万英镑来自里森的
套利业务，他因而被银行高层视为明星交易员，银行高层尽可能地满足里森的需求，使得
原有的内部审计对里森失效。
1995 年 1 月11 日，新加坡期货交易所的审计与税务部致函巴林银行，提出他们对维持
“88888”号账户所需资金问题的一些疑虑，而此时里森每天要求伦敦汇入 1000 多万英镑
支付其追加保证金。可�
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