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巴菲特式投资，技术含量比格雷厄姆要高一些，不确定性也更强一些。当然，收益率方面，巴菲特也超过了格雷厄姆。
当然，巴菲特绝没有否定格雷厄姆，而是因为，他实在没有办法，买到廉价的不可思议的股票，才会选择以合理价格买入好公司。当然，如果是以比合理价格低廉的多的价格买入好公司股票，这就更棒了。而若是以远远高估的价格买入好公司的股票，则有可能会吃亏！
格雷厄姆静态的价值投资，就是去菜市场买菜，把十块钱的菜砍到了两三块钱买下。
巴菲特式价值投资则是动态的价值投资，相当于是买入了一只母鸡，这只母鸡今后会源源不断下蛋，创造出比买入的母鸡要高十倍二十倍的效益。
王启年完全认同格雷厄姆和巴菲特的投资逻辑。
但他在进一步，既长期进行价值投资，也也把握一些短期的投机机会！即使是投机，也基于价值的基础上进行投机！
王启年的价值投机逻辑是——合理的价格买入一只母鸡，这个母鸡未来存在不断下蛋的可能，大家都认为这只母鸡会下很多很多蛋，开始想想鸡蛋会孵出小鸡，小鸡长大再生更多小鸡，未来可能获得成千上万只鸡，所以，他们愿意出比母鸡合理价格贵很多倍购买的时候。于是，王启年就愉悦的把母鸡卖给那些出高价购买的人们，提前兑现人们对母鸡未来业绩增长的预期。
胜大无疑就是被很多人看好，认为前途无量的那只“母鸡”！
……
2004年5月13日之后几天内，小伙伴价值投资公司，斥资1200万美元，在纳斯达克市场上扫货100万股胜大的股票，平均每股12美元。
接下来几个交易日，胜大的股价扶摇直上！
在5月24日，已经涨到16美元一股。也就是意味着，小伙伴公司已经在胜大这只股票上盈利了400万美元，浮动盈利30％！
而市场上无数人奔走，媒体上也在不断评论。胜大市值，即将要追赶网易、搜狐、新浪三大门户网站，拥有冲击中概股市值第一宝座。
与此同时，陈天骄持股的市值。也超过了30亿人民币。当然了，王启年知道，再过几个月，胜大还会涨，陈天骄持股的市值，会增长到百亿人民币。短时间内。超越了网易丁磊，新希望刘永好之类的首富，成为新一届中国首富。
当然，陈天骄因为股价大涨而速成的首富昙花一现，也仅维持几个月。在媒体大肆报道陈天骄首富身份之后，其实，胜大股价已经下跌，然后，就不再是首富了。
所以说。资本市场上持股市值计算的首富，其实，有点不稳定。股价一涨就首富，股价一跌，首富又换人了。
在王启年眼里，只有实实在在的净资产排行的首富，才是真首富。以市值排的，并不是那么科学。
“老板。要抛掉吗？”公司员工问道。
“别急，市场情绪还是很乐观。华尔街和国内媒体，一面倒的吹嘘胜大的前景，股价还可以吹上去！”王启年微笑说道，“而胜大上市获得了1。5亿美元的资金很多吗？一点也不多！我们可以炒胜大的股票，很少的股份就足以转数以千万美元利润！小伙伴公司不会上市融资，但是……我们会炒那些上市公司的股票。股价上涨套现，代替我们自己的公司上市融资！”
王启年的语气，有点像一些神经病，牛市的时候大喊把股市当取款机，仿佛炒股赚钱很容易似的。
而实际上。大多数这种傻子，赚钱时到处宣扬，亏钱时候默不作声显得很低调。这很容易产生一种信息误导。
但王启年因为他的“能力圈”远远超过大多数人。
嗯，所谓能力圈，也就是巴菲特等等股神提出，只买很熟悉的公司或行业的资产。只有深入了解这个行业和公司，才能判断，估值是贵还是便宜。对估值有一个合理的判断之后，股价只有在合理估值之下，才会买入，否则，永远都是等待，一直等到那个机会出现。如果等不到，也许几十年都不会买入。
而价值投资者的耐心往往很好，忍耐了几十年后，虽然不买，但一直跟踪。也许，几十年后，才会找到捡便宜的良机。比如，巴菲特年轻时候就看好可口可乐，但却是在80年代，他都五十多岁了，才下手买了可口可乐的股票。
由此可见，价值投资者买入股票，是多么的谨慎和小心。
王启年的能力圈，是对于未来的预知。不仅仅知道这些公司股价涨跌，更是基于行业未来的盈利做出的判断。
实际上，很多人乐观估计，其实也是基于对公司未来的看好。只不过，很容易太过于乐观，股价一下子炒过头，透支了未来的业绩。
比如，胜大未来还会迎来增长，但是！
年内——胜大会冲击40美元一股，市值会突破25亿美元，超越三大门户网站，摘取中国互联网上市公司第一的宝座！
而胜大市值冲击25亿美元时，其公司是净资产才不过是2亿多美元。所以，这才是后来胜大股价冲高之后，持续多年低迷。因为，太贵了，透支了未来的发展。
再伟大的公司，价格贵了，投资者买入也得关灯吃面，很长一段时间内，得不到正回报，反而在品尝苦果。
这就跟买入微软公司股票一个道理，微软在99年时，股价就高达42美元一股，市值逼近5000亿美元。其后很多年，微软都是大赚的，但其后十多年股价都没有涨，99年追高买微软的股东，可能需要用十多年才解套。有人吐槽，这是盖茨年年都在抛售微软的股票套利，造成微软股价一直涨不起来。
但实际上，这与微软在99年股价太过于高估，人们把未来业绩的预期都提前透支了。于是，微软其后用了十多年时间，赚到了利润和资产，才能与其市值匹配。
所以，任何一家伟大的公司，人们太过于乐观，股价炒成天价，都不值得持有！
胜大现在的市值，相对于此时的净资产和盈利，其实，还是比较合理——30多倍市盈率！
年底胜大会冲到20多亿美元的市值，市盈率则是超过60倍。这样的估值，也许在纳斯达克泡沫崩溃之前，不算什么！与后来a股创业板的公司比，估值也不算疯狂。但，跟同一个时期的纳斯达克互联网上市公司比，则还是偏贵的——比很快要上市的腾讯市值还要高的多，比05年上市的百度也要高的多。
正是因此，市场对于胜大太乐观，也是导致胜大的股价短期内会高估。
合理的价格买入，高估的时候抛售！
这其实……还是挺符合价值投资逻辑的！（未完待续。。）
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正文 第三百一十二章 价值投机（四）
2004年6月份，中国互联网行业发生了一件大事！
“腾讯公司上市了！”王启年在公司强调。
“那又如何？”公司不少股东并没有重视。
“腾讯……是一家比胜大，比三大门户网站加起来，还要难缠的对手！原本，就有3亿用户，现在上市了，增加了十多亿元资本，腾讯要腾飞了！”王启年感慨说道。
“我们小伙伴公司的tt仅次于腾讯的qq，加大投资，一定能超越qq！”
“不可能超越了！即时通讯市场对用户的粘性很强，拥有宽广的护城河。用户越多，护城河越是宽广和牢不可破！不是因为技术多牛逼，而是因为，你熟悉的人都用qq，你想要在网上跟他聊天，能不申请一个qq号码吗？”王启年解释道，“这比有钱人选择喝白酒茅台，还是选喝法国红酒的消费习惯，要牢固的多。喝白酒、喝红酒喝啤酒，这个消费习惯可以改变！但人际关系或人脉，是很难改变的！简单说，腾讯的qq对很多老用户的粘性，仅次于手机号码！”
“该怎么办？”
“当然是等它上市，炒腾讯的股票！”
“……”
显然众人完全跟不上王启年的思路。
￡♀，w∷ww。商战不是应该你死我活？
王启年的答案不是的，竞争对手很强，有时候是好事。最为竞争关系，会更了解对手的强大，更了解对手的价值。所以，对手上市了，该如何估值，应该比市场其他人更敏感。所以。炒竞争对手的股票发财这种事，在业内很常见。
比如，谷歌公司就很没有节操，百度公司上市之前，谷歌斥资500万美元，买入了百度公司2。6％的股票。上市之后。这部分投资，很快变成9000万美元，接下来，十多亿美元。然后，谷歌公司不亦乐乎的卖百度股票套利。
还有，海螺水泥公司是称霸水泥行业，也是从炒股票开始的。
原本，海螺水泥并不算是国内水泥行业的霸主，更谈不上世界水泥第一霸主。但。海螺水泥公司上市之后，有了一点小钱钱，自己投资水泥行业，自然能知道水泥行业的周期和冷暖。炒作自己公司股价，自然是违反证券法规。但是，炒同行的股票，却不违反证券法规。
于是，海螺水泥在水泥行业行业短暂比较萧条时期。拿出自己抄底a股市场和港股市场上市的那些同行。接着，水泥行业大赚特赚。股价也暴涨之后，海螺水泥公司不断的抛售同行的股票，用炒股赚的钱，偿还银行贷款，以及扩大产能，进一步收购更多的水泥行业资产。
一轮又一轮的炒。整个水泥行业，都泪奔海螺水泥公司你妈的，太会炒股了。咱干的好，股票涨了，海螺水泥抛售股票赚的比咱还要多。咱干的不好。公司不行了，就可能被财大气粗的海螺水泥给兼并。
尤其是，海螺水泥之所以早年炒股成功，因为它是做水泥生意的，对水泥行业研究的很透彻，而其